4月份淨買逾千億元 外資加倉中國債市

日期：2020-5-9
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

外資加倉中國債市的力度重新加大。數據顯示，4月份境外機構投資者在銀行間債券市場淨買入1414億元，而3月份為淨賣出4億元。此外，中央國債登記結算有限責任公司（簡稱“中債登”）為境外機構托管的債券麵額首次突破2萬億元，外資正重倉中國國債。

主要買入品種是國債

境外投資者買入中國債券熱情“重燃”。5月7日，中債登公布數據顯示，截至4月末，該機構為境外機構托管債券麵額達20011.36億元，首次突破2萬億元，同比增30.45%，環比增2.21%。這是2018年12月以來連續17個月增加。

4月境外機構投資者托管麵額環比增量為433.19億元，僅次於商業銀行和非法人產品戶，且遠高於3月62.15億元的環比增量。外匯交易中心數據顯示，4月境外機構投資者在銀行間債券市場淨買入1414億元。

從結構來看，國債仍是境外機構持有的最主要券種。截至4月底，中債登為境外機構托管的國債麵額達13948.07億元，占比為70%；環比增3.8%，高於總托管麵額的增幅。

雖然4月政策銀行債發行量突破5000億元創下曆史新高，但外資持有的政策銀行債托管麵額有所減少，較3月下滑3.4%至3256.75億元。其中，國開債托管麵額下滑114.85億元。商業銀行債券和凯发官网k8債券等信用債品種占比較低，托管麵額也小幅下降。

中外利差是誘因

分析人士指出，外資4月增持人民幣債券，主要原因是中外利差較大。3月全球主要經濟體央行輪番“放水”，無風險資產收益率大幅下行。美國3年期國債收益率在3月下行逾70個基點，4月仍在下行，截至4月底報收0.25%。而人民幣債券市場，3年期國債活躍券200003在4月底的收益率為1.42%，較同期限美債高約120個基點。

此外，人民幣匯率的升值和趨穩也消減了外資顧慮。3月初，人民幣對美元匯率開啟一段貶值之旅，直至3月下旬才開始“橫盤”。4月上旬，人民幣匯率回升，雖然中旬有所貶值，但幅度較緩，且在下旬又開始升值，為境外機構加碼中國債券創造了較好窗口。

值得注意的是，外資在這輪增持中，對中短端品種青睞有加。據外匯交易中心數據，從4月境外機構投資債券代償期分布看，1年以下、1-3年、3-5年分別占比為28%、18%、19%，中短端債券總占比為65%，高出3月的58%。反觀長端債券，7-10年占比從3月的34%降至26%，10年及以上期限債券占比降至1%。

廣發證券固定收益劉鬱團隊認為，疫情對全球經濟的影響預計介於1年至2年，境外機構投資短債可持有到期，麵臨的不確定性風險較小。

增長空間較大

未來，外資買債仍有較大增長空間。“伴隨中國債市對外開放的推進，外資在中國債市的占比快速提升，已成為中國債市的重要參與主體，外資行為對中國債市的影響越來越大。”華泰證券張繼強團隊表示。

近日，我國證券市場對外開放又取得進展。5月7日，中國人民銀行、國家外匯管理局發布《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》，明確並簡化境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理要求，包括落實取消QFII/RQFII額度限製、本外幣一體化管理等規定，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。

國盛證券策略團隊認為，此次額度限製落實取消，是支持境外投資者投資中國資本市場的重要舉措。“從韓國等市場的發展經驗看，QFII限額、外資投資比例限製的逐步放開，是資本市場對外開放的必經之路，也是國際化程度提升的重要標誌。”該團隊表示。